家用电器行业2021W50周度研究：如何看家电企业进军光伏业务前景

　　本周研究聚焦：如何看家电企业进军光伏业务前景本文对光伏产业的发展历程进行复盘，分析光伏行业20 年来在全球和中国的发展，针对当下的政策和市场环境对家电企业进军光伏行业的选择做出前瞻性预期。我们认为光伏产业在各个国家都经历了政策驱动阶段，并在政策驱动结束后逐步转向市场驱动，行业在政策驱动期快速成长，未来在市场驱动期健康发展。目前中国光伏产业正处于由政策驱动转向市场驱动的阶段，在碳中和需求确定的背景下，光伏产业未来发展空间广阔。家电与光伏在诸多方面具有相同点，家电企业进军光伏领域是有利于公司多元化拓展的方向。

　　世界光伏产业由政策驱动向市场驱动转向

　　光伏发电是利用半导体界面的光生伏特效应而将光能直接转变为电能的一种技术，主要由太阳能电池板，控制器和逆变器三大部分组成。与传统的火力发电相比，光伏发电具有安全无污染，存量充足，不受资源分布地域的限制等等。21 世纪以来，全球气候问题和能源短缺问题刺激世界各国政府纷纷推出再生能源补贴政策，大力发展新能源，光伏产业实现了高速的发展。全球光伏产业最初由德国、西班牙、意大利等欧盟国家领导；在欧洲补贴政策逐渐退坡后，接力棒被传到了日本、美国、中国三国，代替欧洲领导世界光伏产业发展；之后随着中国政府持续发布的光伏产业支持政策和产业链上下游的全面闭环，中国光伏产业全球领先。

　　碳中和大势下，家电企业进军光伏前景广阔

　　21 世纪20 年代，全球已有近110 个国家把21 世纪中叶实现“碳中和”(温室气体相对净零排放)作为目标以积极发展低碳经济，并制定有效措施开展气候治理与国际合作。2020 年，中国提出了到2060 年实现“碳中和”的目标，进入中国特色低碳发展阶段。在碳中和目标的实现过程中，大力发展光伏类的清洁能源是具有确定性的方向。光伏与家电具有诸多相同点，如都是体量巨大的产业，光伏和家电的行业龙头隆基股份及美的集团市值均超4000 亿；在使用端与家电业相通，家电是家庭用电最主要的方面；两者都涉及大规模制造、大规模零售、大规模服务。在行业前景明朗的背景下，光伏行业将是家电企业多元化扩张过程中的理想选择之一。

　　本周家电板块走势：本周沪深300 指数+3.14%，创业板指数-0.34%，中小板指数+2.82%，家电板块+5.16%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+6.08%、+1.74%、+4.18%。

　　投资建议：维持成本改善的主线逻辑，利于明年家电供需两端改善，同时地产政策边际放松利于内销修复，人民币适度贬值于出口有利，建议关注：【海尔智家】、【美的集团】、【苏泊尔】。维持对于新兴家电景气度乐观的看法，建议关注：【科沃斯】、【石头科技】、【亿田智能】等。

　　风险提示：疫情扩大，房地产市场、汇率、原材料价格波动风险等。

（文章来源：天风证券）